当前位置:主页 > tt娱乐平台 >

新时代证券中小盘成长股覆盖推荐【锐科激光(300747)“光制造”

发布时间:2018-07-06  来源:未知  作者:admin
激光优势明显,中国将步入光制造时代:激光在材料加工方面优势明显,欧美日等发达国家在部分大型工业领域已经根本完成了对传统制造技术的替代,步入光制造时代。

比拟之下国内激光应用浸透率依然绝对较低。

光纤激光用具有节能、环保、高效且易于结合机器人及智能控制等特点,与未来智能制造的需求完善契合。

我们认为中国制造业转型升级已经成为趋势,中国将步入光制造时代。

新型应用进入全面爆发期,光纤激光器市场前景广阔:光纤激光器已成为激光技术发展主流方向和激光产业应用主力军,在工业激光器中占比已经靠近一半。

根据Strategies Unlimited数据,2017年全球光纤激光器收入为20.39亿美元,近4年复合增长率为24.48%。

未来随着智能制造、物联网时代的到来,光纤激光器应用领域会越来越广泛,新能源汽车、新材料、光纤通信等领域将全面启动,市场远景辽阔 ?/p>

悸堑焦?诩す饧庸な谐〉目焖俜⒄梗?庀思す馄鞣荻畹奶嵘?约拔蠢葱滦陀τ昧煊虻谋???颐桥卸衔蠢醇改旯?诠庀思す馄魇谐∮型???5%以上的行业增速。

国内光纤激光器龙头,乘风而起大有可为:锐科激光是国内光纤激光器龙头,引领国内光纤激光器产业发展,在高功率光纤激光器方面,处于主导地位。

根据产业信息网数据,2017年国内光纤激光器市场?/p>

?拦?PG占比最大,份额为52.7%,锐科激光其次,占比12.1%。

公司自主把握核心技术,通过产业链垂直整合,实现大部分核心零部件自产,有效降低成本,客户结构有望不断优化。

咱们以为高功率光纤激光器国产替换将是大势所趋,公司作为国内高功率光纤激光器先行者将充足受益。

公司业绩高速增长,首次笼罩,给予强烈推举评级:预计公司20182020 年营收分别为15.16/21.99/30.32亿元,归母净利润分别为4.56/6.84/9.95亿元,对应20182020年EPS 分别为3.57/5.34/7.77元。

我们认为公司是国内光纤激光器龙头,将会充分受益于高功率光纤激光器国产替代以及中国光制造时代的来临。

首次覆盖,给予强烈推tt娱乐平台荐评级。

风险提醒:大功率激光器项目进展不及预期。

国内下游激光应用不及预期。

中国将进入光制造时代,光纤激光器未来前景广阔 1.1、 激光优势显著,光纤激光器是主流方向和产业应用主力军 激光(laser),是指窄幅频率的光辐射线通过受激辐射放大和必要的反馈共振,发生准直、单色、相干的定向光束的过程。

激光来源于20世纪60年代初期,是20世纪与原子能、半导体、盘算机齐名的四大发现之一。

由于激光具有完全不同于一般光的性质,很快被广泛应用于各个领域,并深入地影响了科学、技术、经济和社会的发展及变更。

激光拥有四大优良的特征:单色性好、相关性好、方向性好、亮度高。

激光在技术上具有无可比较的进步性,其突出长处是加工精度高,不影响材料的物理特性,有助于提高加工品质。

加工速度快,劳动出产率高。

无传染、原材料耗费低。

中国光制造时期可期。

与欧美发达国家相比,我国在激光技术应用及高端核心技术方面仍存在着不小的差距,以德国、美国、日本等为代表的发达国家在部门大型工业领域已经基础实现了对传统制造技术的调换,步入光制造时代。

我国激光应用固然发展很快,但应用渗入率仍旧相对较低。

中国制造2025计划的提出,加速了国度产业升级过程,制造业转型进级成为大势所趋。

目前,光纤激光器应用得到了快速遍及,其节能、环保、高效且易于联合机器人及智能掌握等特点,更是完整符合了中国制造2025对将来制造的需求。

我们认为随着国内光纤激光器的快速发展,国产激光器具有明显的价钱优势,国内激光行业有望继续保持快速发展的态势,中国将进入光制造时代。

各种激光器因其发光介质不同导致其性能特点具有很大的差别,因而也决议不同介质激光器的下游应用领域也不同。

从各项详细的性能指标看,光纤激光器和半导体激光器存在各方面的上风比拟多,也将是行业发展的趋势方向,然而像二氧化碳激光器跟固体激光器因为tt娱乐平台本身的特色,具备其余激光器不可替代的机能,有特定的不可替代的利用范畴。

光纤激光器是指用掺稀土元素玻璃光纤作为增益介质的激光器,属于固体激光器的一种,但因增益介质外形特别且具有典型的技术和产业优势,行业中个别将其与其他固体激光器离开进行研究。

典范的光纤激光器重要由光学系统、电源系统、节制系统和机械构造四个局部组成,其中,光学系统由泵浦源、增益光纤、光纤光栅、信号/泵浦合束器及激光传输光缆等光学器件资料通过熔接形玉成光纤激光器,并在电源系统、把持体系的驱动和监控下实现激光输出。

同时,光纤激光器根据功率大小的不同采用不同的冷却方法,通常情形下,功率低于200W 时采用风冷结构,功率大于200W时采取轮回水制冷,以保障激光器在工业环境前提下牢靠稳定运行。

综合来看,光纤激光器与传统的固体及气体激光器相比,光纤激光器具有激光光束质量好、能量密度高、电光转换效率高、散热性能好、结构紧凑、免保护、柔性传输、可加工材料范畴广等精良特点,被誉为第三代激光器。

光纤激光器电光转换效率可达30%35%,是传统固体、气体激光器效力的多少倍,无比节能环保。

光纤激光器领有的上述无可相比的技术优势,使其广泛应用于雕刻、打标、切割、熔覆、焊接、名义处置等材料加工领域,正在逐步代替各种物理加工、化学加工、印刷加工等传统加工方式。

目前,光纤激光器已成为激光技术发展主流方向和激光产业应用主力军。

1.2、 亚太地区为全球最主要的光纤激光器市场 中国激光产业市场起步较晚,随着中国设备制造业的迅猛发展,近年来,中国激光产业取得了飞速的发展。

中国事活泼的制造业市场及工业激光设备的主要市场?/p>

?芎旯劬?梅⒄埂⒅圃煲挡?瞪?丁⒐?艺?咧С值纫蛩赜跋欤?泄?ひ导す獠?党晌?芨叨裙刈⒌牟?抵?唬?谐》⒄寡杆佟?/p>

2015年,中国取代欧洲,首次成为激光器最大的消费市场?/p>

?谐」婺T龀ぶ?8亿美元左右,约占全球市场规模的29%。

2016年全球光纤激光器市场主要集中在亚太地区、欧洲和北美洲。

亚太地区会聚了全球主要的汽车业、传统制造业和半导体行业,对光纤激光器需求十分茂盛,是全球最主要的光纤激光器市场?/p>

?季?2.77%的市场份额。

欧洲是光纤激光器第二大市场?/p>

?季?3.91%的市场份额。

北美洲位居第三,占据23.32%的市场份额。

预计到2021年,亚太地区将成为光纤激光器市场增长的重要动力,亚太地区市场规模将进一步增加,市场份额将从42.77%提升至45.97%。

亚太地区是全球工业激光器的最大市场。

由于消费电子领域是工业激光器最大的终端应用产业,消费电子产品制造商的市场需求将使中国、日本、韩国、印度等国家和地区的工业激光器市场浮现大幅增长。

鉴于亚太地域产业部分的倏地发展和光纤激光器低本钱、高输出功率的优势,用于材料加工的光纤激光器市场空间宏大。

根据Technavio预测,2018年亚太地区光纤激光器市场规模为8.72亿美元,2021年有望到达13.26亿美元,年复合增长率为14.99%。

1.3、 新型应用进入全面暴发期,光纤激光器市场前景广阔 当前,发展中国家制造业处于升级进程中,逐步应用激光设备取代传统设备,对激光器的需求兴旺,是全球激光行业市场最主要的驱能源之一。

据美国科学和技术政策办公室2010 年剖析和统计,美国当年GDP 的50%(约7.50 万亿美元)与激光在相关领域的市场应用及不断拓展相关,其中,最主要的应用领域是信息、制造业和性命科学技术。

全球激光器市场快速增长。

根据美国Strategies Unlimited数据,20132017年,全球激光器行业收入规模持续增长,从2013年的89.70亿美元增加至2017年的124.30亿美元,年复合增长率为8.50%。

全球工业激光器收入从2013年的24.87亿美元增加至2017年的43.14亿美元,年复合增长率为14.76%。

2015年以来,工业激光器市场范围增速逐步加快,最近三年的市场规模增长率分别为8.93%、19.36%和26.10%。

我们认为随着大功率激光器技术冲破和增材制造技术的成熟,未来激光器行业将保持快速增长的态势。

根据Strategies Unlimited数据,寰球光纤激光器收入从2013年的8.41亿美元,增添至2017年的20.39亿美元,近4年复合增长率为24.78%,坚持快捷增长态势。

光纤激光器正在成为市场主流。

光纤激光器打破了传统激光器在功率、效率和性能方面的瓶颈,逐渐鲸吞固体和二氧化碳激光器的市场份额,同时间纤激光器也在逐渐开拓新的应用领域,包括激光光纤通讯、激光空间远距通讯、工业造船、汽车制造、激光雕刻、激光打标、激光切割、印刷制辊、金属非金属钻孔/切割/焊接(铜焊、淬水、包层以及深度焊接)、军事国防保险、医疗器械仪器设备。

我们认为未来国内光纤激光器市场将持续高速增长,其市场占比继承扩展,在市场竞争的驱动作用下,光纤激光器将会更加普及。

根据Laser Markets Research数据,2017年光纤激光器在工业激光器中份额达到47.26%。

新兴应用进入爆发期。

十年前,手机制作、服装加工等市场的疾速扩大,导致了光纤激光器的需要量呈井喷式增加。

当前,国内制造业转型升级已经成为趋势,光纤激光器在工业领域处于加速普及阶段,2017年IPG在中国大陆销售额达到6.21亿美元,同比大增73.31%,印证了这一点,同时,中国激光加工市场也不断成长,达到495亿元,同比增长28.57%。

未来随着智能制造、物联网时代的到来,未来光纤激光器的用处会越来越广泛,新能源汽车、新材料、光纤通讯等领域行将全面启动,市场前景将不可限量 ?/p>

悸堑焦?诩す饧庸な谐〉目焖俜⒄梗?庀思す馄鞣荻畹奶嵘?约拔蠢葱滦陀τ昧煊虻谋???颐桥卸衔蠢醇改旯?诠庀思す馄魇谐∮型???5%以上的行业增长。

国内光纤激光器龙头,乘风而起大有可为 2.1、 国内光纤激光器龙头,市场份额有望进一步晋升 光纤激光器是激光产业链上游核心。

激光设备行业宏大且应用广泛,目前已构成完全、成熟的产业链散布。

从激光产业的产业链分布能够看出,激光产业链主要包括:上游材料与元器件行业,主要包括组建激光加工设备的光学、机械、电控、气动零部件的制造,以及相关控制平台与软件系统的研发。

中游激光加工设备制造业。

下游应用行业,主要包含汽车、钢铁、船舶、航空航天、花费电子、高端材料、半导体加工、机械制造、医疗美容、电子工业等。

光纤激光器的市场具有较高的进入壁垒,国内光纤激光器企业起步较晚,市场主要被国外企业所占领。

目前国外主要的光纤激光器企业有IPG公司、Coherent 公司、Trumpf公司和nLight公司等,其中IPG公司为全球最大的光纤激光器生产企业。

国内光纤激光器企业主要有:锐科激光、创鑫激光、杰普特等,国内其他光纤激光器生产企业规模相对较小。

锐科激光是国内光纤激光器龙头。

公司是国内第一家专门从事光纤激光器及核心器件研发并实现规摹?/p>

???墓?壹陡咝录际跗笠担?侨?蛴杏跋炝Φ墓庀思す馄餮蟹⒑蜕??笠担?嘞畈?啡倩窨萍疾抗?抑氐阈虏?烦坪拧?/p>

从2017年开端,以锐科激光为代表的国内企业逐渐实现从低功率到高功率的光纤激光器的产业化。

依据中国工业信息网统计数据,2017年海内光纤激光器市场中,IPG盘踞半壁山河,份额为52.7%,其次为锐科激光,占比12.1%,创鑫激光占比第三,份额为10.3%。

中低功率光纤激光器市场?/p>

??谄笠党晌?髁鳌?/p>

根据中国产业信息网数据,在低功率光纤器市场?/p>

??谄笠德⒍鲜谐。

?谐》荻畲?013年的72%提高至2017年的97%。

在中功率激光器市场?/p>

??谄笠德允ひ怀铮?谐》荻畲?013年的10%提高至2017年的60%。

在高功率光纤激光器市场?/p>

?蟛糠直还?馄笠嫡季荩??谄笠捣荻钤颊?0%。

国外主要竞争对手: IPG:公司总部位于美国,目前在美国纳斯达克上市,股票代码:IPGP。

IPG 公司经由二十多年的发展逐步造成了光纤激光器上游产业链的垂直整合,如:增益光纤、半导体泵浦源、光纤元器件等,并拓展到光纤激光器下游产业链的一些特种激光加工装备。

IPG 公司为全球第一家实现光纤激光器产业化的企业,是市场的开辟者,已经有二十多年的产品及市场开发历史,产品线丰硕,品类包括高、中、低功率光纤激光器。

根据IPG公司年报数据,公司2017年实现营业收入14.09亿美元,同比增长40.02%,实现净利润为3.48亿美元,同比增长33.31%。

公司毛利率和净利润率维持相对稳定的水平,2017年公司毛利率和净利润率分别为57%和25%;在公司营业收入中,依照产种类类分类,大功率连续激光器占比超过一半,达61.53%,按照区域划分,亚洲及澳洲地区占比最大,为59.12%,其次为欧洲地区,占比为28.74%。

美国相干(Coherent):公司总部位于美国,股票代码为COHR.N。

公司主要从事激光器及相干光电子产品生产,其产品广泛服务于科研、医疗、工业加工等多个行业,该公司致力于为客户供给贸易化激光器,增进迷信研讨一直提高、生产制造行业生产力和加工精度的不断提高。

2016 年3 月,Coherent 公司发布以9.42亿美元收购RofinSinar公司,开始进入高功率光纤激光器领域。

根据Coherent公司年报数据,公司2017年实现营业收入17.23亿美元,同比增长101%,实现净利润2.07亿美元,同比增长136.71%。

公司毛利率和净利润率处于小幅回升状,2017年公司毛利率和净利润率分离为44%和12%。

2.2、 国内高功率光纤激光器先行者,国产替代势在必行 公司业绩高速增长。

受益于中高功率光纤激光器收入增长及中心元器件自制比例的进步,公司事迹实现高速增长。

2017年公司实现营业收入9.52亿元,同比增长82.01%,实现归属于股东净利润2.77亿元,同比大幅增长211.31%。

2018年第一季度公司实现营业收入3.21亿元,实现归属于上市公司股东净利润1.13亿元。

公司毛利率水平显明高于国内同行,且始终处于快速上升态势,公司毛利率从2017年的18.08%提升到2017年的46.60%,快速向光纤激光器龙头IPG凑近。

我们认为随着公司千瓦级以上大功率连续光纤激光器产品市场份额的增加,公司毛利率程度有望进一步提高,业绩将会持续保持快速增长状态。

公司主要产品为脉冲光纤激光器、连续光纤激光器两大系列,均为自主研发,设计水平、产品德量与性能整体处于行业先进水平,产品线丰盛齐全,包括10W至200W 的脉冲光纤激光器和10W 至10,000W 的连续光纤激光器。

光纤激光器普遍用于激光制造如打标、切割、焊接、增材制造和激光医疗等多种工业、医疗和科研领域。

2016 年以来,公司研制生产的直接半导体激光器实现对外销售。

公司是高功率光纤激光器国产化先行者,核心竞争力凸起。

在光纤激光器,尤其是高功率光纤激光器方面,公司具备较强的核心竞争力,占有丰富的研发教训和客户资源,是全球激光制造和增材制造行业重要的激光器供给商和解决计划提供商。

控制光纤激光器及其核心器件和材料的要害技巧,实现产业链垂直整合。

2017 年3 月,公司收购睿芯光纤股权。

特种光纤为光纤激光器的关键原材料,通过收购,锐科激光将实现关键原材料的自产,完善自产元器件和材料的产业布局。

此外,公司还延长拓展到半导体泵浦源、光纤耦合器、激光功率合束器、声光调制器、光纤隔离器、激光功率传输光缆组件等器件和材料等领域,实现了光纤激光器上游产业链的垂直整合。

通过自产核心器件和材料,公司生产成本明显降落,产品市场竞争力和销量随之进一步提升。

客户以中小客户为主,具备进一步优化的空间。

锐科激光积聚了较为稳固的客户资源,具有较好的品牌影响力,成为具有较高著名度和影响力的民族品牌。

根据公司数据,2017年公司前五大客户占均低于10%,前五大客户共计占比32.97%,整体而言,公司客户依附度不高,不受单一客户影响。

目前,公司客户以中低端激光装备客户为主,未来跟着公司产品的成熟以及募投项目标投产,客户结构有望进一步优化。

2.3、 募资扩产解决产能瓶颈,自主可控完美产业链 公司本次发行召募资金将投资于大功率光纤激光器开发及产业化、中高功率半导体激光器产业化及研发与应用工程核心两个项目,致力于解决目前大功率光纤激光器和直接半导体激光器的产能瓶颈问题,从其上游着手改良光纤激光器的核心元器件和材料受制于国外的局势,实现大功率光纤激光器和直接半导体激光器产业链的自主可控,下降制造成本,提升公司在大功率光纤激光器和直接半导体激光器领域的市场占领率,坚固公司在该领域的国内当先位置。

其中,公司大功率光纤激光器项目达产后,可实现年平均销售收入为13.14亿元,利润总额为1.82亿元。

中高功率半导体激光器项目达产后,可实现年均匀销售收入为6.71亿元,利润总额为2.45亿元。

公司产能应用率较高,募资扩产解决产能瓶颈。

国内光纤激光器市场快速增长,下游订单连续增长,目前,公司光纤激光器产品的生产产能已濒临饱和状态,20152017年公司脉冲激光器产能利用率全都超过100%,持续光纤激光器产能利用率也逐步提升,2017年已经超过100%。

因为产能不足,具有更大市场规模和更强盈利才能的大功率光纤激光器无奈上线量产。

本次大功率光纤激光器开发及产业化项目通过建设大功率光纤激光器生产线、大功率光纤激光器用泵浦源生产线,以及大功率光纤激光器用核心元器件生产线,将解决目前公司已开发的1,000W、2,000W、3,000W、4,000W、6,000W、10,000W 及以上大功率光纤激光器生产能力不足的问题,加强客户保障能力和市场拓展能力,进一步强固公司在国内光纤激光器行业的领先地位。

盈利猜测与公司估值 3.1、 症结假设 (1)公司大功率光纤激光器项目和半导体激光器项目进展顺利。

(2)公司用度率处于稳定状态,毛利率处于稳中有升状况,20182020年毛利率分辨为47.9%、48.7%、50.1%。

(3)国内激光下游渗入渗出率逐步提升。

3.2、 盈利预测与估值 预计公司20182020 年营收分别为15.16/21.99/30.32亿元,归母净利润分别为4.56/6.84/9.95亿元,对应20182020年EPS 分别为3.57/5.34/7.77元。

我们认为公司是国内光纤激光器龙头,将会充分受益于高功率光纤激光器国产替代以及中国光制造时代的降临。

首次覆盖,给予强烈推荐评级。

投资危险 公司大功率光纤激光器技术研发及名目进展风险。

国内下游激光运用不迭预期。

感激你的关注!此大众号为新时代中小盘研究团队受权稿件,如需转载,请注明出处。

返回搜狐,查看更多 义务编纂:




上一篇:世界杯淘汰赛首轮战罢:八强归位 各自施展神通
下一篇:没有了

友情链接: 武昌工学院  
重庆会计之家 www.cqkj114.org.cn Copyright© All Rights
渝ICP备13000347号-1