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2020高级会计师考试经典试题及答案十五

发布时间:2019-12-08  来源:未知  作者:重庆会计之家

【案例】B公司是一家上市公司,所得税税率为25%。2018年年末公司总股份为10亿股,当年实现净利润为4亿元,公司计划投资一条新生产线,总投资额为8亿元,经过论证,该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金,财务部制定了两个筹资方案供董事会选择:

方案一:发行可转换公司债券8亿元,每张面值100元,规定的转换价格为每股10元,债券期限为5年,年利率为2.5%,可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2019年1月30日)起满1年后的第一个交易日(2020年1月30日)。

方案二:发行一般公司债券8亿元,每张面值100元,债券期限为5年,年利率为5.5%

要求:

(1)根据方案一,计算可转换债券的转换比率;

(2)计算B公司发行可转换公司债券2019年节约的利息(与方案二相比);

(3)预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平(以2019年的每股收益计算)。如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股,那么B公司2019年的净利润及其增长率至少应达到多少?

(4)如果转换期内公司股价在8~9元之间波动,说明B公司将面临何种风险?

【参考答案及分析】

(1)转换比率=100/10=10

(2)发行可转换公司债券节约的利息=8×(5.5%-2.5%)×11/12=0.22(亿元)

(3)要想实现转股,转换期的股价至少应该达到转换价格10元,由于市盈率=每股市价/每股收益,所以,2019年的每股收益至少应该达到10/20=0.5(元),净利润至少应该达到0.5×10=5(亿元),增长率至少应该达到(5-4)/4×100%=25%。

(4)如果公司的股价在8~9元之间波动,由于股价小于转换价格,此时,可转换债券的持有人将不会转换,所以公司将面临可转换公司债券无法转股的财务压力或财务风险或大额现金流出的压力。

(三)企业集团分拆上市与整体上市

1.集团分拆上市

分拆上市是指对集团业务进行分拆重组并设立子公司进行上市。从分拆类型看,它主要包括以下类型:

(1)集团总部将尚未上市的子公司从集团整体中分拆出来进行上市;

(2)集团总部对下属成员单位的相关业务进行分拆、资产重组并经过整合后(它可能涉及多个子公司的部分业务)独立上市;

(3)对已上市公司(包括母公司或下属子公司),将其中部分业务单独分拆出来进行独立上市等。

分拆上市使集团总体上能创造出多个融资平台,从而提升集团整体的融资能力和发展潜能。

2.企业集团整体上市

整体上市就是企业集团将其全部资产证券化的过程。整体上市后,集团公司将改制为上市的股份有限公司。

从我国企业集团整体上市实践看,整体上市往往采用以下三种模式:

(1)换股合并。换股合并是将流通股股东所持上市公司股票按一定换股比例折换成上市后集团公司的流通股票。换股完成后,原上市公司退市,注销法人资格,其所有者权益、债务由集团公司承担,即集团公司整体上市。

(2)定向增发与反向收购。定向增发与反向收购是由集团下属的上市子公司增发相应股份,然后反向收购集团公司资产,进而达到集团公司整体上市的目的。

(3)集团首次公开发行上市。

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