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2019高会《高级会计师实务》考点例题练习一

发布时间:2019-02-10  来源:未知  作者:重庆会计之家

甲公司是国内一家钢铁生产企业,近年为了摆脱“一钢独大”的状态,开始实施“多元化发展”战略,为此甲公司开展了一系列并购活动。并购目标对象A公司是一家铁矿石勘探、开采企业,目前公司掌控的资源量近10亿吨。

甲公司聘请资产评估机构对A公司进行估值,资产评估机构对A公司的财务预测数据如下:A公司2013年自由现金流量为2000万元,预计未来三年内每年均增长10%,以后进入稳定增长期,固定增长率为5%。

甲公司并购A公司后新公司价值为75000万元,甲公司价值为42000万元,A公司要求的股权转让价格为22000万,产生并购费用500万元。

公司的加权平均资本成本率15%。

已知:(P/F,15%,1)=0.8696,(P/F,15%,2)=0.7561,(P/F,15%,3)=0.6575

要求:

1.按照并购双方行业相关性划分,判断甲公司并购A公司的并购类型,并简要说明理由。

2.根据资料,计算A公司2014年至2016年的自由现金流量。

3.根据资料,计算A公司预测期末的价值和整体价值。

4.根据资料,计算甲公司并购A公司的并购净收益,并从财务角度分析该项并购的可行性。

【正确答案】 1.从并购双方行业相关性划分,甲公司并购A公司属于纵向并购。(1分)

理由:A公司属于甲公司的上游企业,纵向并购是与企业的供应商或客户的合并。(1分)

2.2014年自由现金流量=2000×(1+10%)=2200(万元)(0.5分)

2015年自由现金流量=2200×(1+10%)=2420(万元)(0.5分)

2016年自由现金流量=2420×(1+10%)=2662(万元)(0.5分)

3.A公司预测期末的价值=2662×(1+5%)/(15%-5%)=27951(万元)(1分)

A公司的企业价值=2200×0.8696+2420×0.7561+2662×0.6575+27951×0.6575=23870.93(万元)(1.5分)

2014年至2016年的自由现金流量分别为2200万元、2420万元、2662万元,以后增长率5%。

4.并购收益=75000-42000-23870.93=9129.07(万元)(1分)

并购溢价=22000-23870.93=-1870.93(万元)(1分)

并购净收益=9129.07-(-1870.93)-500=10500(万元)(1分)

由于并购净收益大于零,故应收购A公司。(1分)

被并购对象A公司评估价值23870.93万元(已计算)。

【该题针对“企业并购类型”知识点进行考核】

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